免息配资公司是否正规？随着目前互联网技术的不断完善发展，在信息安全技术方面不断得到新的突破，大多数配资公司会被整个互联网配资市场监控着，就是为了防止线上配资公司出现一些不规范的经营行为，因此，投资者还是要谨慎对待。
从顺势而为到逆势而上，接下来将是安踏的关键时刻。
经历了2021年高增长后，本土运动品牌都在回归基本面。但安踏的这份半年成绩单还是有些让人意外。
从收入体量上看，今年上半年的安踏约等于同期1个耐克中国、1个李宁公司、13个阿迪达斯中国。
具体来说，在截至6月30日的2022年上半年，安踏的总营收同比增长18%，达到了2565亿元，继去年在国内市场超过阿迪达斯之后，现在又首次超越耐克中国。
作为本土运动品牌中的明星，安踏近几年大步快跑，不但把本土竞争对手甩在了身后，还与国际巨头形成正面对抗。
与此多种因素影响下，安踏库存周转天数同比增加了28天，经营溢利率同比下降6个百分点，净利润也同比减少6%，但资本市场仍然给出了正面回应。
安踏集团中报发布后，8月23日当天，安踏涨幅为01%。招商证券也发布研报称，维持安踏体育“增持”评级。
成功的多品牌战略让安踏建立起了行业优势，也获得了快速增长。反映到资本市场上，从2018年初市值破千亿到2019年10月市值过2000亿港元，安踏只用了一年多。2021年，安踏股价更是一度上探到190.22港元，市值曾经突破5000亿港元。其最新市值为2581亿港元。
安踏还能继续快跑吗？
安踏中报，最值得关注的品牌实际上是其主品牌。虽然过去几年FILA表现亮眼，但已经逐渐进入稳定状态，而主品牌必须承担起增长重任。
上半年，安踏主品牌营收为1360亿元，同比增长23%，毛利率从去年同期的58%提高到了51%。安踏在财报中将成绩归因为电商和DTC。
疫情之下所有品牌都强化了电商业务。近三年，安踏主品牌电商业务收入也一直呈上涨趋势。
安踏主品牌的DTC转型始于2020年，具体操作上采取直营+混合运营两种模式。到今年上半年，安踏主品牌的DTC业务占比已达70%。
DTC也是近年来零售业的大势所趋。DTC模式下，品牌能获得更高的毛利率和更高的收入。这些在安踏主品牌近几年的财报中都有所体现。
这同时是一场冒险。
免息配资公司,保时捷首席执行官OliverBlume在去年的一次简报会上说：“我对配资网站系统,保时捷考虑上市很感兴趣。”但他指出，最终决定不会由他来做出，“我们必须把决策权交给大众汽车公司，他们什么都还未决定。”转型过来的这部分门店如房租、人力等成本，需要品牌自己承担。DTC未必比经销商模式更赚钱。这是一个长期成本，需要长期的业绩支撑才有正向效果。一旦业绩不稳定，品牌就会面临巨大负担。再加上疫情的不确定性，如果疫情反复，安踏在线下就得直面更多压力。
其次是零售行业最为敏感的库存问题。
在开启转型的2020年，安踏整体库存周转天数从2019年的87天提高到122天。今年上半年，这个指标为145天。
根据首创证券的数据，安踏主品牌上半年库销比上涨至5倍以上，尚保持在良好可控水平。可以对比的是，FILA上半年库存水平上升至7倍以上，压力更大。
此外，当下手握6600家DTC门店，对安踏的品牌运营能力也是一大考验。安踏主品牌渠道转型之前的2019年底，直营模式下的FILA和迪桑特、可隆门店合计才2272家。
实际上，这些挑战已经体现在了安踏财报上。
上半年，安踏主品牌的经营溢利率同比下降1个百分点至20%%，FILA经营溢利率同比下降5个百分点至25%，由此，安踏整体经营溢利率从去年同期的29%降至23%。
接下来，疫情的不确定性以及由此带来的供应链、消费意愿等一系列影响，将更加考验安踏的韧性。
对于安踏的上半年表现，最为外界关注的是FILA的后劲。
2009年，安踏从百丽集团手中收购FILA中国，用了5年时间将其扭亏为盈。此后，这个有着百年历史的意大利品牌在中国市场突飞猛进，坚定和扩大了安踏“买买买”的决心。
很长一段时间，外界对安踏未来的讨论都集中在“能否再造一个FILA神话”上。
但没有品牌能够永远增长，特别是FILA定位偏于高端。财报显示，上半年，FILA营收同比下降0.5%至1077亿元。
安踏表示，这主要受疫情影响，FILA是集团内部业务受疫情影响最大的品牌，最高峰的时候有30%的闭店率。“因暂停营运的实体店铺集中于高线城市和购物中心，FILA作为高端品牌，于高线城市布局较多，所受到的影响较大。”
根据安踏之前公告，FILA的零售金额在疫情最严重的第二季度呈高单位数的负增长，难以抵消第一季度中单位数的正增长。这也是FILA在安踏财报中首次出现季度负增长。
但从更长期看，FILA的增长早就在放缓。
2019年安踏首次在财报中披露FILA的经营数据，FILA全年营收1470亿元，同比增长高达79%。2020年和2021年，FILA同比增长仅为11%和21%。
实际上，当营收规模达到百亿级后，FILA不再超速增长实属正常。
近三年，FILA其实都想夯实中高端市场并寻求新的增长点，包括实施“顶级渠道”战略、跨界合作、扩大消费群体以及提高鞋类和专业产品占比等。
随之而来的是成本上升。
2021年，由于高端广告和品牌建设活动导致的广告及宣传开支费用增加，FILA全年的经营溢利率同比下降3个百分点至25%。今年上半年，这个数字又同比下降5个百分点至25%。疫情之外，FILA经营开支占收益比率上升、高端产品创新升级及原材料价格上涨是主要原因。
而多年来，FILA一直是安踏收入和利润增长的主要驱动器。
今年上半年，FILA的毛利率从去年同期的73%下降到66%。由此，尽管安踏主品牌及其他品牌毛利率都同比上升，安踏整体毛利率仍同比下降。
也就是说，向上走的安踏主品牌当前尚不能替代FILA对集团利润率的贡献。
目前，FILA仍处调整期。按照安踏的说法，“FILA在经过过往5-6年的狂飙突进后，未来对增长速度的追求，将让位于对增长质量的重视与把控”。
FILA中国过去的成功源于安踏，也受益于那场席卷全球的“Athleisure”浪潮。几乎FILA全球也在翻倍增长。
接下来，疫情的阴影依然存在。更多国际时尚运动品牌聚焦于中国，如耐克、阿迪达斯等受库存压力折扣逐渐放开，再加上国潮下本土品牌的追赶，FILA将面临一场突围战。
具体来看，在2021年，克里斯•霍恩(Chris Hohn)的TCI免息配资公司,基金管理公司(TCI Fund Management)摘得收益桂冠。该免息配资公司,基金的规模为444亿美元，就收益金额而言，TCI有着最高的收益，达到95亿美元，收益率为23.3%。该免息配资公司,基金是一个高度集中的股票头寸组合，重仓投资了Alphabet和微软等股票。这还将考验FILA的抗压能力。而对于安踏来说，更重要的是找到下一张王牌。
在安踏，户外运动群被称为“第三条增长曲线”，其中包括迪桑特和可隆，也指向正在整合中的亚玛芬。
上半年，安踏其他品牌的营收同比增长29%至128亿元。这也是安踏当前利润最高的业务，上半年毛利率达到了72%，比FILA巅峰时期还高。
户外热潮下，迪桑特和可隆都处于发展黄金期。
亚玛芬旗下拥有多个顶级运动品牌，比如户外装备品牌始祖鸟、山地户外越野品牌萨洛蒙，网球装备品牌威尔逊等。在2019年被安踏收入麾下后，亚玛芬一直在努力扭亏为盈。
根据安踏财报，今年上半年，亚玛芬营收达971亿元，同比增长21%；亏损大幅降低，其中归属于安踏的亏损79亿，远低于去年同期的46亿。多家券商的分析认为，亚玛芬今年有望首次为安踏带来正向利润贡献——或许能达到1亿元以上。
其他品牌在安踏总营收的比例至今也只有7%，短期内很难出现如FILA那样的增长引擎。
在这样的背景下，安踏主品牌的发力就格外重要。也许这才是安踏的下一张王牌。
2021年，安踏主品牌营收同比增长55%，达到240.12亿元，在集团营收占比首次超过了FILA；毛利率也有大幅提升。
究其原因，安踏在运营中投入了大量资源；东京奥运会和北京冬奥会连续举办，安踏在其中更是享有许多独有资源。
大势之下，如何把品牌增长的势能沉淀为实实在在的品牌资产，才是真正的考验。
安踏为此投入不菲。
2021年，安踏全年广告及宣传开支的金额为617亿元，同比增长726%。其占总营收的比重达14%，为五年来新高。今年上半年，安踏广告及宣传开支占收益比重又同比上升0.9个百分点。
接下来的挑战，就在于如何将资源盘活，转换成真实的收益。
相对于其他本土运动品牌，安踏目前拥有强大的赛事资源——连续16年成为中国奥委会合作伙伴，为多支国家队提供装备，签下了近两年最受关注的体育明星谷爱凌、武大靖为代言人等。
去年多名顶流艺人与耐克、阿迪达斯等国外运动品牌解约。在随后的本土品牌代言人争夺战中，安踏主品牌签下了王一博为全球首席代言人,目前也拥有本土运动品牌中最庞大的明星代言人群体。
与之相对应的是，体育营销上，安踏从去年开始在一二线城市的核心商圈铺设线下“冠军店”，并且推出了“冠军系列”；娱乐营销方面，安踏既有王一博身着“国旗款”这样的跨界，又在通过代言人撬动女性、滑板等新兴的细分领域。
安踏线下“冠军店”
根据安踏发布的数据，上半年，主品牌高端跑鞋和篮球鞋销量同比增长近一倍，客单价双位数提升，新锐白领、资深中产及Z世代等优质客群占比明显提升。浙商证券的研报称，上半年安踏主品牌500元以上占比鞋品从15%提升至22%。
但要擂实品牌优势，安踏主品牌还需要更强的营收增长。
根据公告，在东京奥运会举办的去年第三季度，安踏主品牌的零售金额为10-20%低段正增长。而2020年第三季度，这个指标呈低单位数的正增长。去年全年，其营收虽然同比增长55%，但考虑到DTC收入的增速同期高达487%，产品本身带来的增长有限。
今年第一季度，安踏主品牌的零售金额同比实现了10-20%高段正增长。但放到更长线来看，2020年第一季度，疫情下安踏主品牌呈20-25%的负增长；2021年第一季度，这个指标为40-45%正增长。也就是说，即便有北京冬奥会的加持，其销售增长同样有限。
上半年，安踏主品牌来自DTC的收入增长73%，占收入比重从去年同期的35%提高到47%，才是其上半年保持增长的核心原因。
作为安踏自己创立的品牌，主品牌本身就有特殊的意义。随着FILA趋于成熟，安踏要保持原来的增长态势，也必须尽快找到另一面大旗。从最近一年多的表现来看，安踏主品牌任重而道远。
体育服饰是个充分竞争的市场。
多品牌战略下，安踏如今已覆盖专业运动、时尚运动和户外运动三大领域。每个领域，安踏都有面临众多中外竞争对手。
安踏旗下主要品牌
根据欧睿信息咨询的数据，2021年安踏在中国的市场份额超过阿迪达斯，而耐克和阿迪达斯在中国合占的市场份额滑落至40%，打破了2018年至2020年一直保持的两大国际巨头共占43%的格局。李宁排名第市场份额为2%，不到安踏的一半。
从单个品牌来看，李宁的营收在2021年超过了FILA，低于安踏主品牌，并且在今年上半年保持了这一态势。
国际品牌也在中国市场重新蓄势。
耐克于7月份启动了中国市场的自有数字平台转型，让资源更加集中，也更加本土化。
虽然最近3个季度耐克大中华区营收连续下跌，但其市场影响力仍不容小觑。根据东吴证券的数据，今年18期间，耐克在淘宝的销量和销售额均居行业第
耐克首席财务官马修·弗兰德预计，2023财年将是中国地区销售额恢复的一年。
阿迪达斯看起来仍处动荡中。
今年3月，阿迪达斯迎来了新的中国市场负责人——曾在阿迪达斯香港地区和华南地区任职、后又曾出任本土品牌都市丽人CEO的萧家乐。但阿迪达斯的颓势未减，其大中华区的收入到今年第二季度已经连续5个季度下滑。
最新消息是，阿迪达斯集团CEO罗思德将于2023年离任，比原定合同期提前了三年。
值得注意的是，阿迪达斯正在一些新兴渠道上发力。东吴证券的统计显示，今年18期间，阿迪达斯在抖音的运动服/休闲服装和运动鞋两大品类的销售额均名列第
此外，Lululemon过去三年在中国市场的年均复合增长率超过60%，正在不断扩大产品线，比如女鞋、男装等，并且于7月宣布进入户外市场。
尽管有疫情影响，过去一年多却是如安踏这样的本土品牌向上一跃的窗口期。大步快跑之后，真正决定企业未来的还是产品、效率等基本要素。从顺势而为到逆势而上，接下来才是安踏的关键时刻。
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文章为作者独立观点，不代表配资头条观点
KB资产2022-09-10
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